Анализ бюджетных результатов за январь–апрель 2025
📉 Общая картина
В 2025 году государственные финансы Турции столкнулись с новым витком напряжённости: инфляция, волатильность курса, высокая стоимость заимствований и последствия предвыборного расширения расходов резко усилили давление на бюджет.
• Бюджетные расходы: 2,44 трлн TL
• Доходы: 2,02 трлн TL
• Дефицит: 416 млрд TL (+58% к прошлому году)
• Дефицит без учёта процентов: 178,8 млрд TL
💸 Налоги: Структура и динамика
• Налоговые поступления: 1,75 трлн TL (86% всех доходов)
• Рост поступлений идёт в первую очередь за счёт повышения ставок и инфляции, а не реального расширения базы.
• Основной рост - за счёт косвенных налогов (НДС, акцизы). Это усиливает неравенство: чем выше инфляция, тем тяжелее нагрузка на средний класс и малый бизнес.
🏦 Структура расходов: “Проедание” вместо развития
• Основная масса - социальные трансферы и текущие расходы (пенсии, соцпомощь, зарплаты).
• Инвестиционные траты - менее 5% бюджета.
• Процентные расходы (обслуживание долга) растут вслед за ставками, “съедая” всё больше бюджета.
🏛 Как покрывается дефицит?
• 75% - внутренние заимствования
• 10% - внешние заимствования
• 15% - использование резервов
Большая часть дефицита - не на инвестиции, а на текущие затраты, что ставит под вопрос устойчивость такого курса.
⚠️ Ключевые вызовы и риски
• Высокая инфляция продолжает раздувать бюджетные расходы.
• Высокие ставки делают внутреннее заимствование дорогим и сдерживают экономический рост.
• Рост доли косвенных налогов ухудшает структуру доходов и усиливает неравенство.
• Реальные доходы бюджета зависят от роста цен, а не экономики.
• Риски:
– В случае новой девальвации или ужесточения внешних условий - угроза роста дефицита и давления на валюту.
– Возможность новых налогов, сборов, или секвестра расходов уже во втором полугодии.
💡 Что делать?
Для иностранных инвесторов и бизнеса:
• Внимательно следить за изменениями в налоговой политике и возможными новыми сборами.
• Оценивать устойчивость бизнес-моделей к изменению ставки НДС, акцизов, инфляции.
• Закладывать “инфляционный буфер” в бюджеты.
• Ожидать усиления контроля и давления на “обеление” и прозрачность.
Для государства:
• Стимулировать рост доли прямых налогов - так делают развитые страны для снижения неравенства.
• Фокус на сокращении неэффективных расходов и структурных реформах.
• Разработать инвестиционный фокус бюджета - меньше “проедания”, больше поддержки инноваций и инфраструктуры.
Резюме:
Турция стоит перед выбором: продолжать “латать дыры” ростом заимствований и налогов, или перейти к новой культуре финансовой ответственности и налоговой справедливости. В 2025-м вопрос “кто заплатит за дефицит?” как никогда остро стоит перед всеми - государством, бизнесом и гражданами.
#TurkeyTaxUpdate #InvestorAlert #BudgetDeficit #FiscalRisks #EconomicTrends
